大摩美联储FOMC会议总结：在通胀与增长风险之间寻求平衡

利率不变，縮表节奏放缓

美联储如预期维持联邦基金利率在4,25%-4,50%区间，并宣布自4月起放缓缩表节毒:将美债每月赎回上限从250亿美元降至50亿美元，MBS赎回上限维持35亿美元不变。整体缩表速度将从月均400亿美元减半至200亿美元左右。

宏观预测调整:增长趋弱，通胀顽固

2025年GDP增速预期从1.8%下调至1.7%；核心PCE通胀率被上调至2.8%；失业率预期升至4.4%。FOMC多数成员判断:经济增长风险偏下行，而通胀风险偏上行。

鲍威尔释放灵活信号

美联储主席鲍威尔表示，目前政策处于"既可降息也可按兵不动"的位置。在通胀未持续回落的背景下，将维持高利率政策；但若经济数据迅速恶化，也有足够空间转向宽松。

点阵图(Dot Plot)保持不变

2025年预计降息两次(共50个基点)，2026年继续隆息两次至终端利率3,1%。点阵图路径与去年12月一致，显示政策暂时不变。

市场解读与策略建议

摩根士丹利维持"美债多头“建议，认为利率中期将继续下行。美元短期承压，政策不确定性将继续主导市场波动。